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许一览:债市基本面向好 关注长期信用债

发布时间:2019-10-09 14:18:50

和讯特约

本周上交所市场稳步上扬,周五上证国债收于133.78点,较上周上涨了0.07点,全周成交了8.09亿元,成交量较上周大幅放大。上交所企债市场持续上行,周五上证企债指数收于155.79点,较上周上涨了0.30点,共成交52.21亿元。从走势图上来看,本周国债市场和企债市场逐渐走强,未来有加速上行的趋势。

本周市场上值得关注的一个热点是,获批进行债券。本周深交所给各家会员下发紧急通知称,将统一国债回购与回购品种,此外将允许可转换作为质押券进行回购交易。这一规定将增加机构投资者持有可转债的热情。对于本来就已经处于低位的可转债品种来说,将会更具有投资价值。

资金面上,本周市场利率不断下行,季末资金面局部紧张的格局有所缓解,债券质押式回购7天品种平均利率重回4%以下。本周继续停发,但再度进行了逆回购操作,考虑票据及回购到期因素后,央行实现净投放2250亿元。预计未来市场资金面将渐趋宽裕。

基本面上,决定,自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。再过几天国家就要公布上半年的宏观经济数据,而且本次降息离央行6月初的首次降息连一个月时间都不到,央行在这时急于再度降息,说明即将公布的宏观经济数据不容乐观。可以看出,本次央行不对称降息且调整贷款利率浮动下限的目的是很明显的,即刺激经济增长。本次降息将使银行的部分利润进一步向实体经济转移,体现出央行促使金融服务实体经济的意图,央行调控的重点已经调整为保增长。预计未来央行仍有进一步的降息空间,存准率也会出现下调。对债市来说,这无疑是一个重大利好,随着央行连续降息,市场的率曲线将逐步下移,支持债市的上涨行情。值得关注的是,本次降息中,中长期品种存款利率的下降基点数大于短期品种,收益率曲线进一步趋于平坦,这有利于未来中长期券种的走强。预计未来债市将进一步走强,中长期信用债品种将成为机构投资者追捧的对象,值得重点关注。

总体来看,季末过后,市场资金面正渐趋宽裕,这将支撑债市在短期内进一步上攻,成为本轮债市牛市行情的根基。而且随着央行连续降息,收益率曲线将不断下行,这将使债市在中长期内的走势显得较为乐观。随着未来央行进一步降息及降准预期的逐步兑现,债市的本轮牛市行情将延续。(作者单位:交行上海市分行)

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